Рынок может сыграть на повышение средней за шесть месяцев стоимости акций "Седьмого Континента" в ожидании оферты миноритариям 13.10.10 13:37 Наталья Колупаева, аналитик "ТКБ Капитал". Сегодня утром "Коммерсант" сообщил, что основной акционер "Седьмого Континента" Александр Занадворов (владеет 74.8% акций) планирует консолидировать 100% акций ритейлера. На первом этапе Занадворов намерен приобрести 21.3% акций, принадлежащих в настоящее время фонду, которым владеет семья бывшего совладельца компании Владимира Груздева. По информации СМИ, соглашение о продаже уже было подписано. Таким образом, Занадворов должен консолидировать около 96.1% акций "Седьмого Континента". По данным "Ведомостей", цена сделки с семьей Груздева оценивается близко к $400 млн, однако структура сделки не раскрывается. Пока остается неясно, какие активы (кроме 21.3% акций) участвуют в сделке. При условии, что она не включает другие ценные активы, в рамках данной сделки "Седьмой Континент" оценен в $25 в пересчете на акцию, т.е. с премией 152% к своей рыночной стоимости. На втором этапе сделки, после консолидации 96.1% акций "Седьмого Континента", Занадворов, как того требует российское законодательство, обязан выставить оферту миноритариям, доли которых в сумме составляют 3.9% уставного капитала ритейлера. При этом миноритарии не обязаны принимать оферту. Цена выкупа должна быть максимальной из двух величин - средневзвешенной рыночной стоимости за последние шесть месяцев ($8.9, по нашим оценкам) или цены сделки по выкупу доли семьи Груздева. Занадворов, по информации "Коммерсанта", планирует выставить оферту миноритариям в течение месяца. Рыночная стоимость миноритарных долей (3.9%) "Седьмого Континента" оценивается сейчас примерно в $29 млн. Между тем, исходя из средней за шесть месяцев рыночной цены на сегодняшний день и цены сделки с семьей Груздева, пакет миноритариев может стоить порядка $26-73 млн и предполагает дисконт 11% или премию 152% к рыночной цене. Кроме того, рынок может сыграть на повышение средней за шесть месяцев стоимости акций "Седьмого Континента" в ожидании оферты миноритариям, создавая таким образом привлекательные возможности для продажи бумаг ритейлера. Следовательно, в течение ближайших нескольких недель мы ожидаем роста котировок акций "Седьмого Континента" и рекомендуем инвесторам дождаться объявления оферты на выкуп миноритарных долей.